如果 3AC（三箭資本）崩塌，影響是極其龐大的，因為他們從每個知名、資金雄厚的貸方處都貸了款。想想 BlockFi、Genesis、Nexo、Celsius，預計每個貸方都會承受來自 3AC 的衝擊。本文源自 Degentrading 推特，由動區專欄作者 深潮 編譯及整理。
（前情提要：疑三箭資本地址遭 Compound 清算 1.1 萬顆以太坊； Aave 21 萬枚 ETH 岌岌可危）
（事件背景：市場最大莊家》三箭資本要破產？謠言傳言匯整：出清 stETH、流動性危機…）
3AC 的資產，最後一個公開資產數字被標記為 180 億美元，我強烈懷疑他們當時的真實資產淨值要低得多，有傳言說雖然他們已經在資產上進行了處置，但在 Deribit 仍然有質押。
但我們還是用 180 億來計算，假設其中 90 億是 VC 組合的公允價值，90 億是流動資金。
假設所有這些資產都是最安全的 BTC（是的，我知道他們有山寨幣，但死得很慘）從 11 月 21 日到現在，他們的流動資金將減少近 70%。
他們的流動資金最多只值 27 億，如果你加上山寨幣的風險，現實中他們的流動資金將減少到 10 億或更少。這與傳言報導的一致，即他們無法滿足他們的保證金要求。無法滿足追加保證金是任何對沖基金的喪鐘。無論是加密貨幣還是傳統基金，有報導稱，他們試圖用 Starkware 股權作為抵押品。
3AC 是全球貸款的最大客戶之一，他們的倒閉會將經濟風險轉移給他們的貸方。貸方將承擔他們所欠金額與清算抵押品之間的差額。
這些貸方準備不足，他們經營著 100 億- 200 億美元的資產負債表，擁有約 5% 的股權緩衝（指資產高於負債的價值邊際），這意味著違約將導致嚴重的股權侵蝕。
不是所有的貸款方都是一樣的。Celsius 是最糟糕的，它已經崩潰了。Nexo 我不知道，BlockFi 也很糟糕，Genesis 可能是他們之中表現得最好的。
這意味著，貸款人將通過從系統中撤回信貸來保護自己。所有貸款人可能有大約 500 億（估計）的貸款…… 我預計將有 300-400 億的信貸被摧毀，即貸款被收回，信貸被縮減。
當信貸離開系統時，整體上的錢就更少了，同樣數量的資產，錢少了，資產就會價格下降。
更進一步，當信貸被取消時，每一個參與者的整體資產負債表都會縮減，因為風險資產被標記下來，做市商提供流動性的能力降低。
買入價和賣出價差擴大，對於基金來說–隨著波動性的增加，他們需要去槓桿化他們的風險資產以維持相同的風險值。另外，LP 會被 UST 和現在的 Celsius 嚇到嗎？最好為贖回做準備，提前賣出。
從本質上講，主要基金和主要貸款人的崩潰將使系統中的整體信貸萎縮，並導致持續的去槓桿化。到目前為止，我們已經進行了有序的清算，但仍有更多人需要去槓桿。
價格多少才是合理的，說實話，我不知道。我們可能需要賭場的老闆們出面，畢竟，如果你的客戶都死了，你就需要等待更多的客戶到來，你的生意才會好起來。
然而，如果沒有人介入。我們可能會看到比特幣價格低於 1 萬。畢竟，我們已經經歷了一次上漲（量化寬鬆等），現在我們有了所有金融資產重大去槓桿化的完美風暴（升息、QT、通膨）。
