[電子書]跌落神壇的金融天才：史上最大對沖基金LTCM興衰啟示錄

出版二十餘年暢銷不墜，長踞商業書暢銷榜前茅

投資人、基金管理人員、金融監管單位必讀經典

認識金融體系與投資風險的知名教案

＼《商業周刊》年度最佳著作／

＼前摩根史坦利投資管理公司董事長 比格斯 力薦／

 

　　「你這是在推土機前面撿拾五分錢。」一名資金經理人告訴LTCM合夥人。

　　對沖基金本是保守而安全的投資方式，為什麼這家公司險些釀成金融風暴？

　　在LTCM瀕臨破產之際，巴菲特為何出價極低，且表明不要其創辦人留任？

 

　　1980年代，內向低調的約翰．梅里韋瑟受聘於投資銀行所羅門兄弟公司，在職期間他找來了一群頭腦頂尖、學歷顯赫的交易員，組成了債券套利團隊。該團隊為公司賺進了豐厚獲利，梅里韋瑟也因而深受下屬愛戴。1991年，由於一名下屬惹出交易醜聞，梅里韋瑟辭去所羅門兄弟的職務。兩年後，套利團隊那些忠心的夥伴想方設法要將他迎回公司，但他做出了全然不同的決定。梅里韋瑟找來了這些夥伴，並說服幾位世界知名的經濟學家（其中兩人後來榮獲諾貝爾經濟學獎），甚至聯準會主席候選人大衛．穆林斯等成為合夥人，創建了有別於華爾街過往傳統、全新的對沖基金——長期資本管理公司（LTCM）。

 

　　最初的幾年，該公司創造了令人咋舌的驚人獲利，這使得合夥人非常有把握，公司精細調校過的電腦模型已經馴服了風險精靈，能讓他們用接近數學的確定性押注投資。就連華爾街主要的投資銀行也趨之若鶩，譽之為「史上最優秀的對沖基金」，爭相捧著錢借給LTCM，想要成為其合作夥伴，渾然忘了自己肩負監督之責。但是，就在LTCM成為擁有千億美元資產、呼風喚雨的大公司，讓華爾街目眩神迷了近四年後，狀況突然急轉直下……

 

　　1998年俄羅斯債券違約，引發了一場LTCM模型始料未及的全球性股災，長期資本的投資組合因而崩潰，日日慘賠。在短短五個星期內，合夥的那些教授從鉅富天才，變得名聲掃地。眼見該公司即將倒閉，其高達一千億美元的資產負債表有可能拖垮全球股市，引發金融風暴，美聯準終於決定出手。9月23日，華爾街各大銀行與數家歐洲銀行，受紐約聯邦準備銀行之邀加入一個財團，這些平常各自為政、彼此競爭的銀行，其代表人圍坐在會議桌旁，商討著如何在短短幾天內籌集三十六億美元，挽救深陷困境的長期資本管理公司。

 

　　本書中，作者根據LTCM的內部機密備忘錄，採訪了數十名關鍵當事人，以及參與拯救該公司的重要銀行代表人員，用扣人心弦的細節，以淺顯易懂的寫法，描寫了長期資本管理公司跌宕起伏的興衰過程。從中我們得以清楚了解：LTCM的內部運作方式；個別合夥人的個性差異與影響；投資股票、債券和衍生性金融商品的主要差別；有效市場假說的謬誤；電腦對金融交易的影響；以及讓這一切成為可能的1990年代末華爾街文化。種種細膩的敘述，使得金融史上這起知名事件，讀來猶如一部扣人心弦的驚悚片。

 

推薦人士與各界好評

 

　　►「專為投資而寫的書籍中，有百分之九十五的書根本不值一讀¬……。不過經過這麼多年，還是出現了一些傑作，事實上我的口袋書單裡大概就有三十五本書。我的選書標準是，該書對於如何投資、或是對於理財的情感面向有助益，或者能提出重要見解幫助讀者更加理解商場的野獸本質。……我非常願意把這本書加進我的書單。每個認真的投資人、投資經理人和交易員都該讀讀這本書。¬這是一本極為精彩、令人恐懼的著作，會讓你對於風險的理解眼界大開。」——前摩根史坦利投資管理公司董事長巴頓．比格斯（Barton M. Biggs）

 

　　►「這是對長期資本管理公司的一份絕佳報導：清楚、趣味、資訊豐富且用詞審慎。本書敘事高潮迭起：金融世界的命運，簡言之就是世事難料。它的情況很複雜；它的興衰史背後，有著嚴肅的數學、統計學與¬社會科學問題。最重要的是，這本書描寫了令人不安的金融文化樣貌。」──《華盛頓月刊》

 

　　►「立論堅定穩固、敘事清楚明確。……羅溫斯坦在這家公司的故事中，加入了未經修飾的細節、人物性格，甚至更添戲劇性。尤其，對於長期資本管理公司一開始獲利豐碩、後來卻造成大災難的那些套利交易，作者能夠就其本質提出相當圓滿的解釋。」──《巴倫周刊》（Barron’s）

 

　　►「這本書有種（麥可．路易士）《老千騙局》（Liar’s Poker）的一九九〇年代續作的味道。……作者擅長用簡潔的方式解釋金融問題，但又不致過度簡化。很少有人能夠這麼流暢且具說服力地說明商業運作，然而本書作者羅溫斯坦非常善於敘事。」──Salon.com

 

　　►「羅傑．羅溫斯坦是當今極為傑出的財經記者，他提出了極具說服力的論點，說明長期資本管理公司當年採取的投資策略為何註定會失敗。¬」——《紐約時報書評》

 

　　►「讀來令人欲罷不能。長期資本管理公司事件，在某些方面來說是理想的警世寓言，¬……此外該基金長久以來一直神祕兮兮的，這點讓它的崛起……以及最後灰飛煙滅的歷程，更加讓人感興趣。」──《華盛頓郵報》

 

　　►「你可以想像有一齣戲，劇情裡有著一群聰明絕頂、性情古怪的人物，他們憑藉富可敵國的財力做為籌碼，密謀著要脅整個金融體系聽其號令的計畫。接著試想一下情節，再讀一讀本書。」——《國際經濟》

 

　　►「要寫出這樣一部嚴謹又繁複的故事，必須有新聞記者那樣可靠穩健的文筆。羅溫斯坦先生就具備了這條件。」——《紐約觀察家》