市場上有人認為，以太坊在合併（Merge）完成後會被砸盤，理由是合併完成後原先多達 1,200 萬枚以太坊會在解鎖後遭到拋售，我認為這個觀點有誤。本文源自 DeFi Degen Korpi 在推特上的觀點，由動區專欄作者 BlockBeats 整理、編譯。
（前情提要：V 神：以太坊合併最快 8 月；Ropsten 測試網將於下月進行合併）
（事件背景： 關於以太坊合併 The Merge，流傳已久的錯誤觀點一次釐清）
有些人認為，ETH 會在 Merge 完成後砸盤，理由是 Merge 完成後 1,200 萬枚 ETH 會被解鎖並拋售。但是我認為這種觀點是錯誤的，原因有三：
1. 質押的 ETH 不會在合併過程中被解鎖
2. 解鎖後的 ETH 將緩慢釋放
3. 用於質押的 ETH 視作不動產
1. 質押的 ETH 不會在合併過程中被解鎖
在合併進行時，ETH 不能提取出來。在合併完成後的 6-12 個月內還將進行一次升級。也就是說，質押的 ETH 與收益在很長一段時間內都不會進入市場流通。
2. 解鎖的 ETH 將緩慢釋放
即使持有者可以自由提取 ETH，所有的 ETH 也不能即刻被全部提取出來。釋放過程是緩慢的，一般要幾個月的時間才能完成完成解鎖，甚至可能要超過一年。
因為要取出質押的 ETH，驗證者需要退出，但是每個節點可供退出的數量是有限的。目前有 395,000 個驗證者，只要系統不更新，他們需要 424 天才能全部退出。
3. 用於質押的 ETH 被視作不動產
現在 ETH 質押不知道什麼時間提出來，所以什麼人會在這種不確定的情況下還自願質押？毫無疑問是 ETH 信仰者。
大多數質押 ETH 的人都是長期投資者，他們不急於賣出，尤其是現在 ETH 價格走低的情況。
短期投資者他們更傾向於更具流動性的質押方案，比如 Lido，我使用 Nansen 和 Etherscan 發現，這類 ETH 質押比例只有 35%。
此外，30% 的 ETH 質押來自獨立運行的驗證者。獨立運行的驗證者是很複雜的，只有堅信 ETH 的信仰者才會這樣做，他們更不可能去拋售。
總結
我不認為 ETH 的解鎖將導致大量的拋售，因為解鎖過程需要花費幾個月並且將緩慢釋放，大多數質押者也不會因此賣出。
