「比特幣期貨ETF」表現不如現貨！“BITO” 自推出後跌幅是BTC兩倍

ProShares 比特幣期貨 ETF 在 10 月於紐約證交所 Arca 上市，成為首檔在美國推出的比特幣期貨 ETF ，受到市場熱烈歡迎。不過 Compound Capital Advisors 執行長 Charlie Bilello 6 日公布數據顯示，與比特幣現貨相比，ProShares 比特幣期貨 ETF 表現嚴重不佳，跌幅是比特幣現貨的兩倍以上。
（前情提要：比特幣ETF | ProShares已向CME申請「豁免期貨頭寸限制」！暗示將推新產品）

 

據動區先前報導，ProShares 比特幣期貨 ETF 在 10 月獲得突破

然而，比特幣期貨 ETF 的溢價，一直以來是個問題。據《AMBCrypto》報導，自 2018 年以來，模擬的比特幣期貨 ETF 表現，一直低於比特幣現貨的表現，而事實證明，儘管如今有真正的比特幣期貨 ETF 推出，但情況也沒有甚麼不同。

Compound Capital Advisors 執行長 Charlie Bilello 6 日就在推特上分享「自成立以來回報表現」圖表指出，自 10 月推出以來，與比特幣現貨相比，ProShares 比特幣期貨 ETF 表現嚴重不佳，迄今下跌了 19.19% ，而比特幣現貨同期僅下跌了 8.88%。

Charlie Bilello 指出，這與期貨溢價有關：

首檔比特幣期貨 ETF 在頭 2 天募集了超過 10 億美元資金，是有史以來最快達到這一目標的 ETF 。
但自推出以來，這檔 ETF 下跌了 19%，而比特幣現貨下跌了 9%，為什麼有此差異？這是因為期貨溢價（Contango），也就是比特幣期貨價格 gt;現貨，導致負滾動收益率。

The first Bitcoin futures ETF raised over $1 billion in its first 2 days, the fastest an ETF has ever hit that mark.

It’s down 19% since launching vs. a 9% decline for Bitcoin. Why the differential? Contango, where bitcoin futures price gt; spot, causing a negative roll yield. pic.twitter.com/QjpvrViDpu

— Charlie Bilello (@charliebilello) December 5, 2021

但挨轟數據不準確

不過 Charlie Bilello 的這則推文，遭到彭博 ETF 分析師包楚納斯（Eric Balchunas）批評數據不精準，他在推特上反駁道「這個數據是錯誤的，它的溢價為 2.5%」。

CFA 分析師 Freddie Raynolds 則補充道：

你的數學一定有問題， $BITO 於 10 月 19 日推出，僅在 1.5 個月以前，年化比特幣期貨滾動成本約在 10-15% 範圍內，儘管這非常昂貴，但溢價每年 10-15% 與每 1.5 個月 10-15% 很不同。

Your math must be off somewhere. $BITO launched on October 19th which is only 1.5 months ago and the annualized $BTC futs roll costs are in the 10-15% range. Although this is absurdly expensive 10-15% a year is not the same as 10-15% every 1.5 months.

— FreddieRaynolds (@FreddieRaynolds) December 5, 2021

《U.Today 》報導，根據雅虎財經（Yahoo Finance）等網站的數據，與現貨資產相比，該 ETF 的溢價約為 2% ，而不是 Charlie Bilello 所提供圖表顯示的10% 。

提倡現貨 ETF

無論如何，期貨溢價表明， SEC 主席根斯勒（Gary Gensler）批准比特幣期貨 ETF 申請、拒絕比特幣現貨 ETF 申請的舉措，可能並不像他所說的一樣能保護投資者。

CNBC 節目知名主持人 Ran NeuNer 就在推特上嚴詞抨擊，並提倡現貨 ETF ：

這就是根斯勒保護投資者的方式！通過批准基於期貨的 ETF，他已經讓投資者損失了數百萬美元！！眾所周知，基於期貨的 ETF 的表現，永遠不會像現貨資產一樣好。

This is how @GaryGensler is protecting investors! By approving a futures based ETF he has cost investors millions!! It is a well known fast that futures based ETF never perform as well as the underlying. https://t.co/fVuHa0tnbF

— Ran NeuNer (@cryptomanran) December 6, 2021

據動區此前報導

近幾個月以來，比特幣現貨 ETF 的申請屢屢受挫。SEC 本月初就發函駁回

SEC 在上月駁回

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