近日一位自稱@CryptoInsider23 的內部人士披露了所謂 Circle（USDC）的內幕。而Circle CEO 對此的回復是「utter nonsense」（胡說八道）。
（前情提要：USDC暴雷？Circle傳向三箭、Genesis、BlockFi…供鉅額貸款面臨擠兌；網駁FUD！）
（背景補充：華爾街日報：更多對沖基金正「做空USDT」押注Tether擠兌！CTO駁：儲備無虞是FUD）
其主要論點有三，主要是：
1、Circle 長期虧損，因為需要支付給銀行巨額利息
2、銀行會將Circle 的備用金借出
3、Circle 借給Genesis、BlockFi、Celsius、Galaxy、Alameda 和3AC 等高風險貸方產生“數十億”美金壞帳
其中核心是第三點，但這肯定是錯誤的。
Circle 一直是超額抵押，而不是類似Voyager 借給3AC 的無抵押貸款。抵押品的選擇也會比較保守（官網顯示只有BTC）。因此就算因為清算抵押品而造成的損失，金額也不會太大。
但是否完全沒有造成損失，也不盡然。
延伸閱讀：探討 USDT 和 USDC 服務條款：你也許無權贖回自己的穩定幣！
數十億美元的鉅額壞帳？
在Circle 官網頁面有一個Circle Yield 的吸儲業務，吸儲後再將資金借貸，強調“超額抵押”。但該頁面也表示，Genesis Global Capital 是核心合作夥伴。
母公司同屬於DCG 的CoinDesk 報導，Genesis 由於Three Arrows Capital 和Babel Finance 的敞口，損失約為“幾億美元”。
Circle 是否在其中也受到損失，應該進行披露。但金額預計不會太大，更不可能有數十億美金壞帳。Circle 官網稱只接受比特幣作為抵押品。而3AC 等常常使用的是GBTC 或SETH 作為抵押品，這種理論上是不符合Circle 的規定。
其次Circle 目前上升勢頭很猛，總市值有超越Tether 的趨勢。之前正在博美股上市，因此在風控方面會非常謹慎。
上述所謂內部人士表示，Circle 在2022 年第一季度已經損失了5 億美元，有望在2022 年總共損失15 億美金。
而Circle 此前披露數據顯示，
「…將在2021 年產生1.15 億美元的收入，虧損約為7600 萬美元，預計收入4000 萬美元來自USDC，6500 萬美元來自TTS，1000 萬美元來自SeedInvest。」
在2021年一切正常的公司，突然到了2022年一個季度因為持續合作的銀行收取離奇的5%的利息，造成虧損5億美元，這自然也是不足信的。
總而言之，由於穩定幣受到的嚴格監管，Circle 又一向的謹慎合規態度，崩潰論應不足信。但更好地披露與Genesis 的關係以及是否因此受到損失，也是應該的。
