對穩定幣實力的更艱鉅的考驗將來自其對市場衝擊、中心化和監管的抵禦能力。本文源自作者 Bankless 的《The Stablecoin Wars》，由動區專欄作者 PANews 整理、編譯。
（前情提要：Terra創辦人宣布再購入「2.3億美元」比特幣！BTC總持幣價值達 16.2 億鎂）
（背景補充：ETH 開發人員 : UST終將威脅以太坊 DeFi 償付能力，恐致一場噩夢！）
穩定幣市值目前佔據加密貨幣總市值的 10% 以上，如果不包括 ETH 和 BTC 的話，其占比將接近 25%。
為什麼它們如此受到歡迎？
- 波動率幾乎接近於零
- 很容易橋接到 TradFi
- 是較為複雜的金融產品的基本構建模組
- 廣為人知的資本轉移和儲值的方法
穩定幣是現實世界中具有產品市場契合度的案例。
而且它們之間正在醞釀一場戰鬥，這將是一場史詩般的市場份額爭奪戰。
市場份額之戰
與 DeFi 中發生的許多事情一樣，故事還要從流動性開始說起。
穩定幣一向以一種明顯或是隱含的方式深深地根植在每一個 DeFi 協議中。
這意味著對穩定幣深度流動性有很強烈的需求，也就是說能夠定期轉移數百萬美元時不會出現滑點的狀況。
Curve
Curve 3pool 是一個重要的 DeFi 構建模組。它是一個由 DAI、USDC 和 USDT 組成的穩定幣流動性池，並擁有超過 30 億的總鎖倉價值。
甚至其他一些穩定幣也在使用 3pool 作為常用的基礎交易對，FRAX – 3CRV 就是其中一個例子。
作為最大的穩定幣 Curve 池，3pool 享有大量 CRV 釋放帶來的好處，使其成為低風險的賺取穩定幣收益的好地方，並進一步增加了流動性的深度，從而鞏固了 3pool 在 DeFi 堆棧中的地位。
3pool 如此看來無懈可擊。
這也是為什麼 Do Kwon 宣布了新的 4pool 之後令行業感到意外的原因。
延伸閱讀：UST 將支持雪崩鏈上原生鑄造，Do Kwon : Avalanche 、Terra將成 Web3 最大聯盟
4pool 由 USDT、USDC、UST 和 FRAX 組成，旨在與 3pool 競爭。
1/ Introducing the 4pool – between @fraxfinance, TFL and @redactedcartel we pretty much own all the cvx
Curve wars are over, all emissions are going to the 4pool https://t.co/LNJs7CAfcV
— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) April 1, 2022
通過合併 CVX 持有的資產，Terra、Frax Finance 和 Cartel 組成的聯盟打算將釋放的 CRV 轉移到 4pool，並有效地較少 3pool 供應，並促使 LP 出於回報的原因，將資金存入 4pool。
值得注意的是，出於戰略原因，在這個池子裡還沒有 DAI。
By my hand $DAI will die.
— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) March 23, 2022
這是一種經典的戰時策略——分而治之。
穩定幣市場
去年，我們見證了穩定幣的寒武紀爆發，特別是一些圍繞算法穩定幣的嘗試。
目前已有超過 7 個穩定幣的市值高過 10 億美元，其競爭很激烈。今天，DAI 佔據所有非法定抵押穩定幣的 27.6%，而 UST 以 52% 的佔比遙遙領先。
最近，Terra 一直在採取重大舉措來保護 UST 的掛鉤。
3 月中旬，Terra 開始實施計劃，購買了 100 億美元比特幣作為支持 UST 的儲備金，除了前天前購買了 1 億美元的 AVAX 之外，本周其又增持了 2.31 億美元。
延伸閱讀：Terra再購入 1 億美元 AVAX，LUNA 基金會：用來支持穩定幣 UST 儲備
儘管有許多人對 UST 的長期安全性和去中心化前景持有懷疑態度，但不可否認這是一個精明的戰時舉措。
通過用 BTC 和 AVAX 支持 UST， 可以在 Terra 與比特幣及 Avalanche 社群之間建立聯盟，從而激勵更多人來採用。爭奪市場份額仍然是 UST 當前的第一目標。
1/ All your $AVAX are ours.
a 🌕🔺 #TERRAVAX thesis 🧵 : https://t.co/fLpGu1drEi
— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) April 8, 2022
看到 UST 的成功之後，其他鏈也逐漸加入了競爭之列。 NEAR 協議宣布計劃推出自己的 NEAR 支持的算法穩定幣。我們接下來希望看到很多人可以效仿跟進。
延伸閱讀：Near 4/20 將推出算法穩定幣USN、提供20%年化報酬；聞訊暴漲25%
與此同時，MakerDAO 並沒有滿足於現狀。MakerDAO 一直奉行將其抵押品儲備多元化的分散到現實世界資產的戰略，並通過鏈下世界為 DAI 注入更多實用性。
本週，特斯拉與 MakerDAO 達成了 780 萬美元的融資協議，後者為特斯拉的維修設施提供了信貸額度。
誰是最後的贏家？
現在說還為時過早。
獲得市場份額是對穩定幣實力的一項重大考驗。但更艱鉅的考驗將來自其對市場衝擊、中心化和監管的抵禦能力。
我們真的可以說這些新的穩定幣中的任何一個都通過了這些考驗嗎？
